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賀軍/馬雲放炮惹了誰?「螞蟻集團」上市神話破滅的導火線


圖片來源:美聯社/達志影像


11月5日,中國電商阿里巴巴所屬「螞蟻集團」原訂進行史上最大規模的公開上市案(IPO),不料3日晚間上海證交所突然宣布以「監管環境發生變化」等理由限令暫緩上市,阿里巴巴美股股價一度重挫9%,市值蒸發高達760億美元。


此前,中國四大金融監管機構人民銀行、證監會、銀保監會、國家外匯管理局曾於2日約談螞蟻集團高層,包括實際負責人馬雲、董事長井賢棟、總裁胡曉明等人,內容未公開。3日上海證交所即宣布暫緩螞蟻集團上市,隨後,螞蟻集團也宣布暫緩在港交所上市。由於事出突然,跌破市場專家眼鏡,投資人欲哭無淚——本案再次提醒投資人,切莫輕忽在中國與香港投資的政治因素風險。


切莫輕忽中港投資風險


上海證交所公告,原訂5日於科創版上市的螞蟻集團,近日發生集團實際控制人、董事長及總經理被相關部門約談。同時,金融科技監管環境發生變化等重大事項,導致螞蟻集團已經不符合上市條件,根據相關法規決定暫緩螞蟻上市。螞蟻集團上市計劃募資約350億美元,原本可望締造史上最大IPO案紀錄。


中國證監會4日接受媒體提問回應,指出螞蟻暫緩科創版上市是上海證交所依法決定。螞蟻集團高層遭到約談,以及監管環境的變化,可能對螞蟻業務造成重大影響,不應倉促上市,決定暫緩執行,表示這「是對投資人負責任的做法」,「相信將有利於資本市場長遠發展」。


在當局公開說明的表面文章背後,螞蟻集團上市受到阻撓的因素眾說紛紜,主要大致有三。


其一,與馬雲於10月24日在上海「外灘金融峰會」大力抨擊中國的金融體系有關。馬雲批評監管系統扼殺金融創新機會,導致「誰都幹不了什麼事」、「誰都可能出事情」、「當前中國金融面臨的不是金融系統性風險,而是缺乏健康金融系統的風險」,並將中國的銀行比喻為「當舖」思想,「害了很多企業家」。


說到興頭,馬雲似乎有點得意忘形,疾呼:「在當下,我們必須借助技術能力,用『大數據』為基礎的信用體系,來取代當舖思想。」


馬雲驚人之語被視為對中國金融監管機構和銀行的公開攻擊,而監管金融經濟的國家副主席王岐山也在視訊會場,並且才剛發表「要堅持金融服務於實體經濟,並防範金融系統風險」「中國金融不能走投機賭博的歪路,不能走金融泡沫自我循環的歧路,還有龐氏騙局的邪路」等警告演說。不論是否巧合,馬雲的後話,是和王岐山示警的前言直接槓上了。


11月13日《華爾街日報》援引中國官員說法,指出是中國國家主席習近平親自決定終止螞蟻集團的IPO。報導指出,此事件顯示中共當局對馬雲以及螞蟻集團的迅速坐大深感不安。此前,英國《金融時報》即有專欄作家撰文指出是習近平本人決定螞蟻集團暫停上市,主因是螞蟻集團威脅中國金融業既得利益,尤其是信用卡公司中國銀聯與國營銀行。


在螞蟻集團被暫停IPO之後,國務院副總理劉鶴迅速召開「金融穩定發展委員會」,決定「將金融活動全面納入監管,對同類業務、同類主體一視同仁」,可見螞蟻事件已對中國金融業造成全面影響,國家介入「整改」的規模不容小覷。


涉及複雜利益與權鬥?


其二,螞蟻集團被「整肅」,不僅緣於馬雲10月24日的言論,更涉及中共高層派系權鬥。


雖然中國監管機構與銀行,對於螞蟻集團迅速膨脹的支付與放貸業務警惕已久,然而螞蟻集團籌備上市期間卻受到中共監管高層積極支持。註冊程序不到兩個月,從遞交招股說明書到上海證交所同意上市僅不到一個月,過程不僅「一路綠燈」,還被稱為「火速」放行,許多國外輿論也批評是中共當局準備和馬雲聯手大規模「吸金」。


在中國的政經環境,馬雲的事業集團能走到電商與金融網路巨頭地位,被普遍認為有中共高層家族勢力支持與利益糾葛。如今螞蟻集團上市遇阻,凸顯習近平派系警覺螞蟻集團背後非習政治勢力之威脅,遂行警告與打擊。


其三,是中共藉此案例加強對關鍵戰略產業大型民企之控制。11月14日《日本經濟新聞》指出,從2018年迄今,中國已有超過百家知名民企被「國有化」,其中2020年更是前兩年的總和。縱使中共為避免驚動外資撤離以及打擊民間經濟活力,在國內外刻意低調控制相關消息,然而官方積極推動「國進民退」、設法控制民間財富,甚至在經濟低迷以及疫情衝擊趁火打劫,投入資本強取豪奪掌控民企,案例如山,已是不爭的事實。


發展十多年來,螞蟻集團業務已經遍及水電支付、金融借貸、支付寶、芝麻開門、數位監控、社會信用體系,滲透中國社會各層面,掌握數億人口大數據,涉及巨額民間存款以及信用不佳的信貸業務。持續膨脹的螞蟻集團雖然帶給當局不少方便,卻也讓中共高層深感芒刺在背。


螞蟻集團家大業大,與官方打交道勢如家常便飯,當然不會不熟悉所謂「監管」。也因此,被約談後的螞蟻集團迅速加強「政治正確」,表示要「擁抱監管」。然而,即使最高當局考慮「恩寵」,螞蟻集團恐怕也逃不過被整改的命運,原本預期11月5日風光上市的盛況已不復返。





作者為以管理經驗為本,旁徵博引,以簡馭繁,探討易被忽視或誤解的故事。著有二書,譯有書籍電影與政經專文多種。近年發表文章逾30萬字。

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